Bitaigen Research 
本文从链上数据、期权情绪和矿业动态三个维度，梳理比特币近期的牛市表现与潜在阻力。我们指出多头信心仍显不足，并分析AI算力需求对矿工利润的冲击，帮助读者把握下一步可能的价格走势。
主要要点
- 虽然比特币近期出现上涨，但衍生品和链上数据仍显示多头信心不足，仍有 43% 的持币者处于亏损状态。
- 人工智能对能源的强劲需求使矿工利润逼近历史最低，促使多家上市矿业公司抛售比特币并转向 AI 计算业务。
- 约 76,000 美元的成本基准对交易者构成心理阻力，尤其是对持有大量比特币的机构（如 Strategy）影响显著。
价格走势与期权情绪
比特币在本周三触及四周高点，短期内有望回到 1 月创下的 78,700 美元收盘水平。自 2 月 6 日从 60,000 美元的低位上涨 22% 以来，链上和衍生品指标仍显示空头占优。
Deribit 的 BTC 30 天期权偏向看跌，溢价约为 10%。在中性市场中，这一指标通常徘徊于 -6%~6% 之间，上一次出现类似数值是在 1 月中旬比特币接近 95,000 美元时。专业交易员对进一步下跌保持警惕，而对看涨期货的需求仍显疲软，年化保费已跌至 5% 以下的中性区间。
持仓亏损与抛售压力
Glassnode 的数据显示，当前约有 43% 的比特币流通供应处于亏损状态，较年初比特币在 90,000 美元左右时的 30% 有明显上升。分析人士担心，这部分持币者在价格回升时可能会逐步获利了结，形成上行抛压，限制后续涨幅。
与此同时，AI 需求的爆发导致能源成本飙升，加之对比特币区块链算力的需求下降，使得矿工盈利空间被压至历史低点。多家大型上市矿业公司已转向高性能计算领域，并同步抛售所持比特币。
矿业算力与哈希指数
比特币哈希指数在本周二跌至 30 美元，较三个月前的 39 美元出现显著回落。投资者担忧，若矿工在长时间持有后转为净卖方，可能进一步加剧市场抛售压力。
有报道称，过去以比特币为主要储备的矿业企业正将目光投向更具盈利潜力的替代计算业务。
战略（MSTR）成本基准的影响
自 2020 年 8 月首次布局以来，Strategy（MSTR）已累计购入 720,737 枚比特币。当前其平均持仓成本约为 76,000 美元，若比特币价格跌破该水平，公司将面临重新评估持仓的压力。
虽然 MSTR 并不存在现金流紧张或强制清算的风险，但市场参与者普遍倾向于将比特币价格压在 76,000 美元以下，以降低持币成本并为潜在增发提供空间。因此，价格回升至 78,700 美元可能需要更长时间；一旦突破关键阻力位，行情有望转向多头。
---
以上内容梳理了比特币（BTC）在牛市背景下的最新动向以及突破 7.8 万美元关口面临的主要挑战。想获取更多关于比特币牛市走势的分析，请持续关注 Bitaigen（比特根）的后续报道。
关键要点
- 比特币近期涨势受链上与期权空头情绪制约
- 约43%流通供应处于亏损，获利了结压力增大
- AI算力需求推高能源成本，矿工利润逼近历史低点
- 多家上市矿业公司转向AI计算并抛售比特币
- 约76,000美元成本基准形成心理阻力
常见问题
比特币近期上涨的主要驱动因素是什么？
比特币本周三触及四周高点，短期有望回到1月创下的78,700美元收盘位。链上数据显示持币者情绪仍偏空，期权溢价约10%呈看跌倾向，此外AI算力对能源的强劲需求推高矿工成本，导致部分矿业公司转售比特币并涉足AI计算，形成上涨动能的同时也带来压力。
期权市场对比特币的情绪目前是怎样的？
Deribit的30天BTC期权偏向看跌，溢价约10%。在中性市场该指标通常在-6%~6%之间波动，上一次出现类似数值是1月中旬比特币接近95,000美元时。当前看涨期货需求疲软，年化保费跌至5%以下的中性区间，反映市场对进一步上涨持谨慎态度。
有多少比特币持有者目前处于亏损状态？
根据Glassnode数据，约43%的比特币流通供应目前处于亏损状态。相比年初比特币在约90,000美元时的30%亏损比例，这一数字明显上升。亏损持仓占比较高可能导致获利了结压力，进而限制价格的上行空间。
AI算力需求对比特币矿工利润有什么影响？
AI算力需求激增导致能源成本飙升，同时比特币算力需求下降，使矿工利润逼近历史最低水平。多家上市矿业公司已将业务重心转向高性能计算，并同步抛售持有的比特币，进一步加大市场抛压。
MicroStrategy的成本基准如何影响比特币价格？
MicroStrategy自2020年8月起累计购入约720,737枚比特币，平均持仓成本约为76,000美元。若比特币价格跌破该水平，公司将面临重新评估持仓的压力。市场普遍将此成本视为心理阻力位，价格突破后或有助于多头情绪。
💡 注册币安使用邀请码 B2345 享平台手续费折扣。详见 币安完整教程。
